尽管甲骨文交出了一份创纪录的季度财报 ，公司股价仍遭遇重挫 。周五盘前该股小幅下跌 ，延续了此前的下跌趋势 。
财报显示，甲骨文在2026财年第四季度实现营收192亿美元，同比增长21% ，超出市场预期的190.9亿美元。调整后每股收益为2.11美元 ，同样高于分析师预估的1.97美元。云基础设施业务成为增长主力，该板块营收同比飙升93%至58亿美元 。
更令市场瞩目的是 ，公司剩余履约义务规模达到创纪录的6380亿美元 ，单季净增850亿美元，同比增幅高达363% 。这些积压订单主要来自客户为锁定AI算力资源而签订的大规模长期合同 ，折射出市场对AI云计算服务的巨大需求。
然而 ，这份亮眼的财报未能安抚投资者的担忧 。据媒体报道，市场抛售的核心原因在于甲骨文激进的资本开支计划 。公司2026财年全年资本支出达557亿美元 ，自由现金流为负237亿美元。展望新财年 ，公司预计净资本支出现金流出约为700亿美元 。
为支撑这一扩张计划，甲骨文宣布将在2027财年通过债务和股权融资筹集约400亿美元 ，其中包括此前已宣布的200亿美元股权发行计划 。这一融资规模远超市场预期 ，引发了对股东权益稀释的担忧。多家机构在财报发布后下调了甲骨文股票评级 。
分析师警告称，数据中心建设加快将挤压利润率 。据测算，毛利率预计将同比下降约1000个基点。公司首席财务官在财报电话会议上也确认 ，随着数据中心建设加快 ，毛利率将在新财年出现下滑 。这一表态进一步加剧了市场对盈利能力前景的忧虑 。
尽管甲骨文重申了全年900亿美元的营收目标，投资者仍对其重资产扩张模式下的长期回报持观望态度。有机构指出 ，虽然AI需求强劲 ，但融资成本上升和利润率压力可能在短期内持续拖累股价表现。
